商业周刊：Web 2.0公司为何迟迟不肯上市

《商业周刊》今天刊登了一篇文章，分析了Web 2.0公司为何迟迟不肯上市的原因。文章认为，像LinkedIn、Facebook和Slide等Web 2.0公司的IPO道路之所以如此漫长，是因为他们信仰一句新格言：Easy does it（轻易时才做）。同时，由于美国经济陷入衰退，他们也希望待经济好转后再上市，以期能得到更高的估价。

在网络市场顶盛时期，任何一家年营收接近1亿美元、盈利并且每月新增用户可达100万的网络公司，都会发现IPO之路是何等的轻快。不过对于LinkedIn，一家具备了上述所有条件的专业网站来说，情况并非如此。该网站恪守一条网络经济中有关IPO的新格言：轻易时才做。成立于2003年的LinkedIn要到明年的某个时候才会上市。同样，社交站点Facebook的帐面价值虽然已经达到150亿美元，但该公司的董事表示，在2010年前也不会上市。原先有熟悉Facebook的人士曾暗示，该公司可能会在2009年进行IPO。

同时，为社交网络生产流行附加功能软件、发展迅速的网络新兴公司Slide，在2009年计划中的IPO之前，可能会成功获得一笔新融资以渡过经济衰退期。Facebook的首席执行官马克-祖克伯格（Mark Zuckerberg）称，过去很多公司都将上市当成目标来追求，但他们只会等IPO变得有意义时才会上市。他的思路是，当经济放缓、网络公司从社交网络广告中很难盈利时，发行股票不一定有意义。加上2002年颁布的萨班斯-奥克斯利法案，对上市公司的信息披露有严格要求，增加了上市公司的成本，因此网络明星公司不愿过早上市的原因已经非常明了。

PayPal的前CEO、同时也在LinkedIn、Facebook和Slide有投资的彼得-蒂埃尔（Peter Thiel）认为，要是在上世纪90年代后期这三家公司早就上市了，但他们都没有上市，真实地反映出情况发生了何等的剧烈变化。蒂埃尔也是对冲基金Clarium Capital Management和风投基金The Founders Fund的创始人。

向MySpace学习

在IPO的预备阶段，三家公司一直在忙于证实自己的价值，尽可能地提高市场估价。LinkedIn的联合创始人、董事长里德-霍夫曼（Reid Hoffman）表示，假如他们想上市的话，必须确保能按照他们期望的价格发行股票，那时，他希望利用好每一元并投资于业务发展中。当他及他的同行们真的开始IPO时，市场可能会报以积极响应。一位卓越的硅谷企业家称，假如Facebook决定发行股票，将引发抢购潮。

错过了一些明星公司如被新闻集团收购的MySpace和被谷歌收购的YouTube的机构投资者，都急切想在拥有无数忠实和制作内容用户的新兴消费者网络市场上分得一杯羹。硅谷风险资本家们也急切投资Web 2.0公司。去年2大科技类IPO股是商业软件公司VMware和NetSuite。市场并购也一直不是很积极，只有YouTube的出售价超过10亿美元。

防御经济衰退？

然而，虽然对于网络广告市场的活力存在怀疑，投资者依然期待网络泡沫破裂后出现的新兴公司的上市能带来大的回报。关注消费者的网站如Facebook和Slide，还未显示出对所播放广告收取更高价格的能力。同时这些社交网站存在一个风险，即当用户的年龄增长到开始工作后，他们将撤离这些站点。新兴公司Jaxtr的首席执行官康斯坦丁-圭里克（Konstantin Guericke）称，他的社交网络是以他在幼儿园女儿的玩伴为基础。

最近谷歌发表的评论进一步提高了对社交网络业务模式的担心。2月26日在调查公司ComScore发布报告称，谷歌和雅虎1月的广告点击率都出现下降后，投资者纷纷抛售谷歌股票。1月31日，谷歌自己也表示，在MySpace及其他社交网络上放置的广告，无法获得所希望的回报。花旗集团的网络研究主管马克-马哈尼（Mark Mahaney）表示，对于这些公司假如想现在开始路演或IPO，投资者会问%26lsquo;真的如谷歌说的那样么？%26rsquo;，在这种情况会怎样？

在这种悲观心情下，硅谷中预备IPO的公司都将无法摆脱经济衰退的影响。同时这些公司还希望提高市场估价。蒂埃尔称，所有这些公司现金都储备丰富。他预计Facebook至少要等2年后才会上市。他表示，这些公司能抵御多年的经济衰退，这与1999或2000年时有很大不同。

超级应用

自称有6700万用户、年营收估计在1.5亿美元的Facebook，正在试图扩大规模。3月4日该公司首次设立和任命了首席运营官，从谷歌挖来了销售明星谢乐尔-桑伯格（Sheryl Sandberg）。祖克伯格还表示，正在寻找首席律师和公共政策主管。2月Facebook委任副总裁马特-科勒（Matt Cohler）负责产品开发。祖克伯格称，这些措施都是为了今后几年的规模扩张做预备。该公司还在探索国际扩展途径，并向娱乐业纵深推进，希望吸引音乐家和独立制片人加入并展示他们的作品。

LinkedIn也在努力从近2000万用户中获得更多的收入，该网站CEO丹-奈（Dan Nye）透露，他们已经对平均年龄在41岁、家庭收入在10.9万美元以上的用户定了最高的广告价格。拥有这些金牌用户意味着广告商们将投入大笔的费用。丹-奈称，假如你想对硅谷的CEO们做广告，就来他们网站吧。该公司计划今年晚些时候推出新产品LinkedIn Research Network，帮助基金经理、律师和其他专业人士找到相应的专家，寻求有关调查投资、案例及其他项目的信息。

海外扩展也开始行动，包括向欧洲甚至中国进军。霍夫曼称，LinkedIn的战略非常简单，就是让更多的专业人士知道有这种工具，然后让他们建造该公司能收取费用的超级应用。

融资时机

Slide正在试图使产品上的广告与收集的数据更为相关，这些数据是在用户安装了其软件后收集的有关Facebook用户之间联系的数据。该公司战略及业务开发副总裁基思-拉博伊斯（Keith Rabois）称，他们还在研究如何分析用户在朋友圈中特定爱好的方法，以便有针对性的放置广告。Slide计划利用在1月18日从 Fidelity Investments和T. Rowe Price获得的5000万美元融资，将职员数扩大一倍，从65人增加到130人，同时储备服务器应对经济衰退。

该公司的财务副总裁凯文-弗里德曼（Kevin Freedman）表示，在IPO前的路演增加2个大共有基金到董事会没什么不好。拉博伊斯认为，这笔投资将使Slide的价值达到5.5亿美元，答应其在能获得最高估价时而不是需要资金时上市。他称，这就阻止他们进入公开市场的障碍，他们的收入一定会出现爆炸式增长，但在他们找到适当的时机前需要花些时间。对于风险投资公司和机构投资者来说，从Web 2.0中获得回报不会很快到来。（编译/任初）

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