前有强阻后有追兵 雅虎以全球并购脱困

雅虎的处境确实艰难，但要说它已完全失败、无力回天却为时尚早。

7月中旬，雅虎发布了第二季度财报。报告显示，由于网络广告业务增长减缓，雅虎第二季度净利润同比下滑2%，这是该公司净利润连续第六个季度同比出现下滑。此外，雅虎还被迫下调了2007年全年的业绩预期。这也是上个月这家互联网巨擘换帅以来，市场给新任CEO杨致远和总裁苏珊·德克尔(Susan Decker)的第一个下马威。

在当天的电话会议上，杨致远表示：未来100天左右的时间内，我将把主要精力用于为公司制定一项新战略计划。我非常清楚我希望实现什么样的目标。他还表示，在高速增长的新业务方面仍将投入大量资金，并且将不再重视表现欠佳的产品，并创建新的企业文化。

不过，杨致远的复出和亲自动员目前来看仍不能取得华尔街的完全信任。财报发布当天，雅虎股价上涨3.1%后，迅速回落，跌幅达4.17%。高盛分析师安东尼·洛托认为：由于雅虎的每一项业务都将在一段时间内存在很大的不确定性，为期100天的战略检查也会导致评估、增长以及评价的能见度降低。 由于业务整顿通常要花较长的时间，而且它给公司带来的影响也会比预期的要大，因此我们仍然维持对雅虎公司股票的观望态度。 RBC Capital Markets罗汉也表示，他对雅虎的未来有些茫然，投资者的耐心正在消失。

不过，雅虎的反扑在暗地里早已开始。

追兵已至

雅虎将此次财报业绩低迷的原因归结为显示广告业务的增速放慢、搜索收入下滑幅度高于预期。

事实上，雅虎自己网站的广告销售额实现了大幅增长，较前一年同期涨幅达到18%，达到了8.87亿美元。但其会员网站广告销售额却大幅缩水5%，降至5.99亿美元。两相抵消，削低了雅虎的广告收入。

美林证券公布的数据显示，全球互联网广告营收过去一年增长了36%，这也意味着雅虎的广告增幅已远低于行业平均水平，他们已沦为线上广告淘金狂潮中的落伍者。

值得一提的是，网络经济成长的最强大推动力之一就是线上广告市场的繁荣。市场研究公司eMarketer统计，2006年美国网络广告营收已经从2005年的125亿美元增加到168亿美元。

过去一段时间里，社交网站在显示广告市场取得了长足的进步。该机构表示，2007年美国社交网站营收将增长一倍以上，达到9亿美元。而与之形成鲜明反差的是整个显示广告市场的增长速度仅为13%。Munder资本治理公司科技投资主管肯·史密斯对上述现象的解读是，MySpace和Facebook获得的每一分钱，此前都应当属于雅虎。

雅虎的两大竞争对手Google、微软同MySpace和Facebook两大社交网站分别建立了广告合作伙伴关系。尼尔森互联网研究人员公布的数据显示，雅虎社交网站Yahoo 360今年5月吸引了212万名美国访问者，比去年同期下滑38%。与此同时，MySpace吸引了5660万名访问者，同比增长35%；Facebook吸引了1420万名访问者，同比增长85%。而雅虎此前收购Facebook的希望已经彻底成为泡影。

Facebook等社交网站对雅虎和其他巨头们的冲击还不止于此。Facebook自今年5月推出平台化策略后，目前已经汇集了将近2000个应用。不少人认为，它正在成为互联网上的Windows。借助成功的前期运作，以及数量庞大的高品质忠实用户，Facebook似乎正在成为新平台的主宰者，以及新产业链的主导者。这是微软在PC时代曾经扮演过的角色，微软将硬件、软件和IT服务串联为一个整体。Facebook的用户也已经在短短数月内猛增至3000万人，而其盈利模式主要还是广告。

肯·史密斯表示：我认为雅虎很难扭转在显示广告领域的下滑势头。不过，按照显示广告营收计算，雅虎仍然领先于竞争对手。根据市场研究公司TNS公布的数据，2007年第一季度，雅虎的显示广告营收在美国网站中依然名列第一，随后依次是AOL和微软。

强阻堵截

雅虎公司预计其2007全年收入将从2006年64亿美元的水平下降到48.9亿美元到51.9亿美元之间。 而与之形成鲜明对比的是eMarketer预计Google公司的广告收入仍将在2007年增长45％。在Google的带动下，美国网络广告市场一直以两位数的增幅迅速扩张。

Google2004年8月首次公开发行时，雅虎在规模和市值上均占绝对优势。Google首次公开发行后的市值为230亿美元，当时雅虎的市值为390亿美元。不过，自此Google的股票价格一路飙升，迅速为股东创造了超过1600亿美元的价值。而这期间，雅虎的股票价格却下跌了约4%，使得公司的市值下降至370亿美元。在随后的竞争中，Google在互联网搜索和搜索广告方面又力压雅虎，它一个季度的收入超过了雅虎全年的收入。雅虎在Google面前一败涂地。

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